一、从“产业竞争”到“资本竞争”：深圳正在进入一个新逻辑周期

过去十年，中国企业的核心竞争力来自：

• 产业链效率

• 制造能力

• 产品迭代

但 2025 年开始，深圳进入另一个周期：

资本能力 = 产业能力的放大器。
跨境通道 = 企业增长的第二曲线。

这一切由一份文件正式引爆：

《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027）》

这是近三年来，最具“资本方向引导性”的地方政策。

它不是鼓励某个行业，而是从底层逻辑上改变：

企业如何融资、如何并购、如何跨境、如何估值。

换句话说：深圳在构建一个“可进行全球化资本运作的企业母港”。

二、政策的核心价值只有一句话：让更多企业具备“全球资本行动力”

这次深圳并购行动方案的本质：

不是补贴、不是鼓励，而是：

让企业拥有四种能力：

能力 1：能在深圳并购国内产业链

（形成规模经济）

能力 2：能在香港融资扩张

（形成估值与资本来源优势）

能力 3：能在海外布局资产与技术

（形成资源获取能力）

能力 4：能在全球范围内整合供应链与人才

（形成跨境竞争壁垒）

这就是为什么政策提出：

• 深港双交易所并购联动

• 支持跨境换股

• 支持股权支付、分期支付

• 鼓励跨境并购基金

• 支持跨境银团贷款

• 允许产业基金参与收购

资本武器系统全面升级。

过去只有国际企业能使用的工具，现在深圳企业也能用。

三、为什么说“20 万亿计划”与并购政策是一体化逻辑？

如果把深圳未来三年战略拆开，你会看到一个核心目的：

打造粤港澳大湾区的全球资本配置中心。

“20 万亿计划”依托前海，是国内最具跨境金融密度的区域：

• 跨境人民币中心

• 外汇管理试点最开放

• 海外家办集聚区

• 私募管理人密度全国第一

• 深交所 + 港交所双中心

• 全球最大的人才流动窗口（港澳 + 内地 + 外籍）

并购政策就是对这一体系的“资本动作指南”。

它告诉企业：

• 前海不是注册地，是资本发动机

• 跨境不是概念，是结构能力

• 并购不是扩张，是竞争方式

• 香港不是外部市场，是战略延伸

这是一套顶层设计式的协同。

四、企业的机会不是“政策红利”，而是“结构准备度”

未来三年，将出现三个明确的分化：

第一：提前布局红筹/ODI 的企业，会进入国际资本周期

因为：

• 去香港上市必须红筹

• 海外并购必须 SPV

• 跨境换股必须境外股权主体

• 外资投资你需要清晰股权结构

没有结构，就没有跨境能力。

第二：具备基金体系的企业，将拥有更强整合能力

政策明确提出：

• 支持并购基金

• 支持 CVC

• 支持母基金带动产业整合

• 支持专项基金做境外投资

当产业整合进入深水区：企业用“基金 + 并购”模式胜率更高。

第三：能使用跨境金融工具的企业，会加速资本效率

包括：

• 跨境并购贷款

• 境外银团融资

• 境外债

• 港股配股

• 境外优先股

• 境外 SPAC 并购

未来企业之间的差距，将是：

谁能调动全球资本。

五、在真正落地层面，企业最缺的不是政策，而是“架构工程能力”

这也是为什么企业需要专业机构介入。

腾博国际在过去 20 年的跨境业务中，总结出企业最容易失败的四个环节：

1. 红筹架构搭不好（影响后续上市/融资/税务）

2. ODI 材料不完整（常被退件）

3. 基金备案不合规（投资人进不来）

4. 跨境税务被忽视（利润回流被卡）

我们根据深圳政策方向，提供的四大落地方案如下：

腾博国际｜“跨境资本 20 万亿方案”

① 红筹架构 + 境外 SPV + 香港上市路径

• BVI/Cayman/HK 三层结构

• VIE 合规搭建

• Pre-IPO 结构梳理

• 跨境换股结构设计

• 港股上市材料要求

适合：科技、AI、医药、供应链企业。

② ODI / QFLP / QDLP 全流程方案

• 企业 ODI 境外投资备案

• 外汇登记

• QFLP 基金备案（境外 LP 入境）

• QDLP（境外资产配置）

• 跨境投资税务规划

适合：跨境资产管理、海外布局企业、家族办公室。

③ 并购基金 / CVC / 产业基金体系搭建

• 私募管理人设立

• 托管流程

• 运营合规体系

• 投资决策体系搭建

• 与政府引导基金对接

适合：产业集团、科技企业、上市公司、地方产业平台。

④ 跨境税务体系与利润回流

• CFC 风险控制

• 境外利润合规汇回

• 关联交易与转让定价

• 跨境架构税务优化

适合：已出海或准备布局海外的企业。

未来三年，最值得企业配置的不是资产，是“结构能力”

深圳已经给出方向：

• 全球资本

• 深港联动

• 并购整合

• 产业协同

• 前海金融

• 跨境工具

政策也已明确：未来能跑得快的企业，不是规模最大，而是资本路径最清晰。

而腾博国际20年的经验能帮助企业做到：用三个月的结构搭建，换来未来三年的跨境能力。